微博/雪球：小鱼量化
小鱼这几天做了一个思维导图，把自己的投资框架基本上建立起来，慢慢填充完善。
—1—投资体系写公众号已经有四五年时间了，探索了各种各样的投资方法，各种投资标的都有所研究，像指数基金、主动基金、行业基金、个股的价值投资、黄金原油、国债、可转债等等，弯路走了不少，好在啊，这几年做下来没亏，但是投资收属实一般，年化收益大概在6%左右。
这几天把投资体系梳理了一下，做了一个思维导图。将投资体系分为三个层级：
第一层级：股债均配+动态再平衡
股债配置目标：格雷厄姆提出了股债平衡理念，将资产一部分配置在股票上，一部分配置在债券上，获得二者的一个平均收益，小鱼量化的目标股债比 = 50%/50%。
股债均配优点：股债是两种不同的大类资产，相关性不高，甚至是负相关的，相互对冲风险，均衡配置显著降低组合的波动性，降低回撤，对投资心态有积极影响。
动态再平衡：阈值达到10%调仓恢复平衡配置，实现低买高卖，也可以在实际操作中微调，总体保持大致的比例即可。
第二层级：股债投资策略第二层级属于具体的“术”的阶段，是具体投资品种的研究，这一块是最最重点的内容。经历了19年-22年这四年深入研究投资的实践，小鱼放弃了“深研”，自己搞的那些所谓深入研究几乎都没啥卵用，越是深研，越是套牢。反而像可转债这种摊大饼做组合的方法，成绩不错。所以在股权类投资中，也选择了低估值、高股息这样的标的，摊大饼做组合，只要把握住很少的几个基本面指标，就可以啦，比深入研究的效果要好上不少。在第二层级中做到：低估、分散、不深研。即可，轻松、省事省心、不焦虑、回撤波动小、业绩也不差。未来，第二层级股债投资策略将是我写作的重点。第三层级：辅助套利这里投资要义中写到了几种方法，这一块不做也可以。原理也很简单，只做简单介绍，未来也不会是重点。AH折溢价套利我们选择的高股息公司中有很多是中港两地上市的，由于港***场的流动性、红利税等因素，大多数时候同一家公司的港股相对A股都是折价的，当这个折价特别大的时候我们可以把这只股票从A股换到港股，当两者之间的折价收敛的时候，再把股票从港股换到A股，从而实现了套利。下图是过去五年中国神华H股相对于A股的折溢价情况，目前港股相对于A股折价19/41%，观察过去五年的折溢价走势，我们认为当折价超过25%的时候是有利可图的，可以从A股换到港股。大致是这样。还有LOF基金折溢价套利，港股涡轮等等不做为重点关注。注：低估值股息策略参考：《投资要义修订版》、高股息之家、《聪明的投资者》等。 可转债策略参考：《投资要义》、《财富工具》、《可转债投资魔法书》、《攻守》等本文完风险提示：文章仅为个人观点，不作推荐，风险自负。==============